Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sắp tăng lãi suất: Tại sao đồng Yên Nhật vẫn giữ mức gần 160.00

Đồng Yên Nhật (JPY) tiếp tục giao dịch ổn định quanh mức 160,00, một ngưỡng tâm lý quan trọng, so với đồng Đô la Mỹ. Mặc dù thị trường tài chính toàn cầu dự đoán Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, các nhà phân tích cảnh báo rằng việc tăng lãi suất này có thể không đủ để tạo ra sự phục hồi bền vững.

Thay vào đó, sự kết hợp phức tạp giữa các chỉ số lạm phát cốt lõi trong nước đang giảm, vị thế bán khống đầu cơ cực đoan và chênh lệch lợi suất trái phiếu quốc tế vẫn ở mức cao dự kiến ​​sẽ hạn chế đà tăng của đồng tiền này trong ngắn hạn.

Giá năng lượng giảm mang lại sự nhẹ nhõm phần nào, nhưng điều đó có thể chưa đủ.

Theo các chiến lược gia vĩ mô tại Brown Brothers Harriman (BBH) , mặc dù việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 1,00% sẽ phá vỡ xu hướng giữ lãi suất ổn định gần đây của ngân hàng trung ương, nhưng điều đó không đảm bảo sự đảo chiều mang tính cấu trúc đối với đồng tiền Nhật Bản. Họ nhấn mạnh rằng các chỉ số giá tiêu dùng trong nước đang giảm khiến các nhà hoạch định chính sách địa phương ít có động lực để áp dụng lập trường cứng rắn hơn, có nghĩa là bất kỳ sự giảm giá tức thời nào đối với cặp USD/JPY có thể sẽ phụ thuộc vào thị trường hàng hóa bên ngoài.

Việc điều chỉnh giá dầu thô đã làm giảm bớt áp lực lên đồng JPY và có thể giúp đẩy tỷ giá USD/JPY xuống thấp hơn, ở mức 155,00. Tuy nhiên, việc phá vỡ đáng kể dưới mức này phụ thuộc vào việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) có thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa hay không. Còn quá sớm để đặt cược vào điều đó vì hầu hết các chỉ số CPI cơ bản đều giảm xuống dưới 2% trong tháng Tư.

Việc mua vào khi giá giảm liên tục và chênh lệch lợi suất rộng duy trì áp lực.

Ngân hàng Societe Generale nhận định rằng các nhà đầu tư đang tích cực mua vào khi tỷ giá USD/JPY giảm bất chấp việc sắp có đợt tăng lãi suất. Họ nhấn mạnh rằng vì việc điều chỉnh chính sách tiền tệ sắp tới của Ngân hàng Nhật Bản đã được các nhà tham gia thị trường phản ánh đầy đủ, nên sự đảo chiều đáng kể của điểm yếu cấu trúc của đồng Yên hoàn toàn phụ thuộc vào các chất xúc tác vĩ mô có khả năng thu hẹp khoảng cách lãi suất toàn cầu.

Việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày mai gần như chắc chắn sẽ xảy ra, nhưng điều gì sẽ khiến chênh lệch lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm và trái phiếu chính phủ Nhật Bản thu hẹp lại và làm giảm áp lực can thiệp?

Các ngân hàng dự đoán đồng Yên Nhật sẽ bước vào giai đoạn ổn định trong thời gian ngắn sắp tới.

Các ngân hàng đều đưa ra dự báo về triển vọng hạn chế đối với đồng Yên Nhật, cho thấy những nỗ lực phục hồi ngắn hạn sẽ vẫn còn mong manh. Trong khi Brown Brothers Harriman cho rằng sự điều chỉnh trên thị trường năng lượng có thể nhẹ nhàng đẩy tỷ giá USD/JPY xuống mức 155,00, họ loại trừ khả năng giảm mạnh xuống dưới mức đó do lạm phát lõi trong nước thấp.

Đồng thời, Societe Generale lưu ý rằng cặp tỷ giá này đang chịu áp lực tăng liên tục quanh vùng 160,00, kết luận rằng đồng Yên sẽ tiếp tục bị kìm hãm về mặt cấu trúc cho đến khi chênh lệch lợi suất giữa Mỹ và Nhật Bản thu hẹp lại, điều này làm giảm bớt vị thế bán khống kéo dài.